打工人判断一个大公司好不好就看这5点

  在商业社会中，我们大家常常会遇到一些场景，要求我们对一家公司的好与坏做出判断。

  如何判断一家公司的好与坏？当我们在回答这一问题的时候,基本上不会借助于财务报表,而更多的是通过社交网络或公共媒体去进行信息搜集。

  在本文中，我们将分五个小节，讨论如何将资产负债表、利润表和现金流量表（也就是我们常说的财报三张表）结合起来,从而分辨好企业和坏企业。希望对你有帮助。

  恒瑞医药2023年的营业收入与上一年相比有所增加,毛利率保持比较高水平,核心利润稳定地占据盈利的主体地位,且核心利润的获现能力明显提升；企业资产在2023年有某些特定的程度的增加,且质量较高(利润表中显示的资产减值损失和信用减值损失均较少)。

  上述财务特征表明,恒瑞医药的资产、营业收入、核心利润与经营活动产生的现金流量之间有良性互动、协调发展的态势。因此,截至2023年,恒瑞医药在基本财务数据方面展现出了一家好企业的形象。

  我们来看看小米集团的案例。雷军作为小米集团的实际控制人，为小米的持续发展提供了强大的动力和方向指引。

  他凭借敏锐的市场洞察力和战略眼光，提出了“手机×AIoT”战略，推动小米从智能手机制造商向智能ECO的转型。

  在汽车业务上，雷军亲自挂帅，成功推出SU7系列，带动了公司营收的大幅度增长。他还通过个人影响力收获了一大批社会化媒体的“米粉”，拉近与用户的距离，提升了品牌的知名度和用户忠诚度。

  正是雷军定海神针般的领导与管理，才使小米集团一直在专业化的道路上稳步前行。

  以中芯国际为例进行说明。中芯国际在2023年出现了营业收入下滑、毛利率下降、核心利润为负的实质性业绩下滑。然而,企业经营活动产生的现金流量净额表现却非常出色——核心利润加上其他收益带来的经营活动产生的现金流量净额十分充裕!

  这种看似矛盾的财务数据说明:企业经营活动现金流量的获取能力较强。2023年营业收入下降,导致在固定资产飞速增长、折旧费用慢慢的升高的成本因素驱动下,企业的盈利能力大幅下降。

  由于企业资产过重,特别是固定资产、在建工程规模过于庞大 (资产重与企业所处的行业特征及企业 发展战略直接相关),因此每年产生的固定性费用,如折旧费、摊销费、日常维护费等,对企业而言是一笔不小的开支。这就要求企业必须拥有高毛利率的产品市场,以确保有足够的盈利来覆盖这些成本。

  再次,资产中应避免包含过多与经营活动无关或者盈利能力较低的资产。这些资产具体包括过多的货币资金、回收缓慢的应收账款和应收票据、周转缓慢的存货、过多的其他应收款、规模过大或建设周期过长的在建工程、增长过快的固定资产,以及商誉等。这些资产对营业收入的增加或者毫无贡献 (如货币资金、在建工程、其他应收款等),或者贡献力不足 (周转缓慢的存货和固定资产以及可能变为坏账的周转缓慢的债权)。

  最后,质量高的资产应当能够带来较为可观的总资产报酬率。总资产报酬率是用息前税前利润除以平均资产总额计算得出的,它可用于衡量资产创造利润的能力。

  再补充一下,利润表中的资产减值损失和信用减值损失也是评估企业资产质量的重要风向标:计提较多资产减值损失的,相应资产质量较低。

  当下, “不忘初心”已成为时代强音,那么对于企业而言,其初心又是什么呢? 在我看来,大多数企业的初心莫过于通过向市场提供特定产品或者服务,来实现盈利目标。因此,企业的业务结构与企业的初心紧密相连。换句话说,企业的业务结构与其初心高度契合,是好企业的重要标志。

  在非金融企业的利润表中,我们通常只能看到营业收入和其他类金融业务收入,没有 “核心业务收入”这一项。这里需要明确一下:主营业务是指占营业收入比重较大的业务。

  比如小上市公司中,既有贸易业务,也有高科技产品业务,如果各自所占比重均较大,那么它们都可以被视为公司的主营业务。

  核心业务则是指与企业未来的发展战略相关联的业务。在这家公司中,由于高科技产品属于公司发展的策略中要着力发展的业务,因此,与高科技产品有关的业务属于核心业务,而贸易业务则不属于核心业务。

  为什么要如此关注企业的业务结构与企业前景之间的关系呢? 这是因为企业在确立自身的业务领域时,通常是经过深思熟虑的。可能企业的创始人在相应的业务领域拥有各种资源优势,也可能这些业务符合市场需求或者国家及地区的产业政策。

  也就是说,企业的核心业务是最有可能成功的业务。核心业务的发展对于企业核心竞争力的形成至关重要。因此,在考察企业的好坏时,既要关注其营业收入总额的变化,又要关注营业收入结构的变化及其发展前景。

  如前所述,企业的资产通过运营产生营业收入,进而产生核心利润,而核心利润又带来经营活动产生的现金流量净额。对于资产质量高的企业而言,其核心利润应该能带来充足的经营活动产生的现金流量净额。

  无论企业是否产生核心利润,如果其现金流量表中的经营活动产生的现金流量净额是负数,则意味着企业的经营活动处于入不敷出的状态。在这种情况下,维持经营活动正常周转所需要的货币资金,就往往一定要通过筹资来解决,即需要输血来支撑。有必要注意一下的是,投资活动产生的现金流量正常情况下不会弥补企业经营活动的现金亏空。

  当然,这并不代表在任何情况下经营活动产生的现金流量净额都必须大于核心利润。但如果经营活动产生的现金流量长期入不敷出,企业就会面临极大的财务风险。

  以中芯国际为例。2023 年,中芯国际的核心利润为负数,虽然它在加上其他收益后变成正数,但规模并不大。然而,这规模不大的利润却带来了很高的经营活动产生的现金流量,反映出企业经营活动的造血能力相对较强。

  我要强调的是,无论企业的利润状况如何,只要经营活动产生的现金流量净额为负数,就从另一方面代表着企业经营活动的造血能力不强。如果这样的一种情况长期存在,企业就只可以通过融资来输血维持生存。长期依赖输血的企业就是持续烧钱的企业。这种企业一旦无法继续获得融资支持,就可能会在人们的视野中消失。